【數據論市】

1、9月7日，兩市總成交達14024億元；

2、滬指漲1.51%，深成指漲1.07%，創業板漲0.72%；

3、兩市共2914只個股上漲，1385只個股下跌，113只個股漲停，5只個股跌停；

4、滬股通早盤凈買入35.94億，深股通早盤凈買入24.75億。

【行情點評】

今日三大指數繼續收紅，滬指早盤平開后持續走高，截至收盤幾乎收在全天最高點。創業板早盤小幅低開后在水面附近窄幅震蕩，尾盤小幅拉升收紅。兩市成交量明顯萎縮，市場整體來看漲多跌少，但沒用有較強領導力的板塊帶領市場上漲，因此市場整體不能算大漲。板塊上來看，周期股為今日最大亮點，化工股漲幅居前，其中又以PVDF概念表現較強排在板塊漲幅榜首位。除此之外煤炭、鋼鐵攜手上漲。新三板精選層概念分化嚴重，京投發展（600683）三連一字漲停，但板塊整體參與度仍不高。昨日表現強勢的CRO概念板塊回調，板塊居于跌幅榜前列。

昨日收評中就已經提到，新三板精選層概念板塊相對孤立，難以對市場產生輻射作用。實際上北交所這波行情不管是散戶投資者亦或者是游資和機構投資者都很難參與，在這點上大家是站在同一起跑線的，獲利的多數是提前布局的存量資金，投資者們最好的選擇就是和游資機構一起觀望為主。

顯然新三板精選層概念基本消耗殆盡，今天行情可以說比昨天要好的主要原因是周期股的強勢，而不再是新三板精選層概念獨漲，周期股是有能力輻射到有色、醫藥等其他板塊從而盤活資金，走出有持續性的波段行情。換句話說等到新三板精選層這個突發熱點過去，觀望的游資和機構重新接管“比賽”后行情才會走好。別人觀望我們也觀望，別人要上了這時候記得要跟上，頂多晚一步但是節奏肯定不會錯。

指數方面，上證指數今日繼續收陽，自7月28日低點以來算是走出了一波持續性上漲，指數再次來到3600平臺。今年上證指數主要就是在3450和3600兩個點位平臺波動，且3450波動時間較長，3600較短。再次回到3600這個點位，由于此前橫盤的壓力還沒消化，繼續沖高的可能性不大，有成交量支撐的前提下指數也不會很難看，大概率會繼續在3600點位附近開辟新平臺，消化壓力后再沖高，至于能否創新高，現在討論還太早。

創業板指數很大程度都倚賴于創業板權重的表現，昨日反彈主要還是因為寧德時代（300750）和醫藥同時有較好的表現，今天寧德時代不漲了創業板也就不行了。現在分析創業板的走勢很難，因為是漲是跌受權重的影響太大，目前來看以寧德時代為代表的鋰電池相關個股已經進入冷靜期，漲跌不會像之前那么夸張。醫藥板塊目前也很難吸引到新的資金，這樣看來創業板反彈新高是不大可能了，維持現狀也得看人臉色。

【市場熱點】

1、PVDF價格持續上漲，氟化工板塊領漲兩市

9月7日開盤，氟化工概念、PVDF概念板塊漲幅居前，截至收盤，新宙邦（300037）20CM漲停，氯堿化工（600618）、三美股份（603379）、永太科技（002326）、云天化（600096）漲停，聯創股份（300343）、魯西化工（000830）等跟漲。

今年以來PVDF價格不斷上調，本周電池級實現31萬元/噸，較年初漲幅已達182%，涂料級也漲至26萬元/噸。

據國盛證券研報表示，本周PVDF繼續上漲，其中PVDF粉料價格漲幅在1.9%-3%左右，粒料價格漲幅在4.17%左右，電池級漲幅在3.26%左右。

PVDF在鋰電池正極粘結劑、鋰電池隔膜、光伏背板、防腐涂料等領域均有廣泛應用。2020年，PVDF總需求量約為4.8萬噸，其中鋰電級達到9700噸，粘結劑占比約75%，約為7800噸；隔膜涂覆材料需求約為1900噸。2021年以來，受下游新能源汽車帶動，鋰電粘結劑需求快速增長。1-7月，國內新能源汽車累計產量157萬輛，同比增加208%。

動力電池產量累計92.1GWh，同比增長211%，裝機量累計達到63.8GWh，同比增長183.5%。2021全年我國新能源（600617）汽車銷量極大概率突破250萬輛，動力電池產量預計將超過200GWh，據我們估算，預計21年中國PVDF鋰電級總需求量將在20000噸左右，同比增加約1.2萬噸，未來三年仍將保持每年約1萬噸新增需求量。

中信建投（601066）重點推薦標的：東岳集團(3.3萬噸R142b、1萬噸PVDF，約30%為鋰電級產能，另有1萬噸新增產能預計年內開工建設，公司計劃到2025年將PVDF產能擴增到5.5萬噸，配套原材料R142b產能擴增到10萬噸)；昊華科技（600378）(下屬晨光院新增0.25萬噸鋰電級產能，預計22年上半年投產)。

關注標的：巨化股份（600160）(現有3000噸光伏級產能，在建產能7000噸預計2022年中投產試車)，聯創股份(3000噸預計9月正式投產，規劃5000噸產能預計2022年投產)，永和股份（605020）(3萬噸R152a，2.4萬噸R142b，前期2014年環評有規劃0.6萬噸PVDF)。

2、周期股表現強勢，煤炭鋼鐵攜手上漲

周期股煤炭鋼鐵表現強勢，煤炭股云煤股份、平煤股份（601666）、山西焦煤（000983）、晉控煤業（601001）、山西焦化（600740）、新集能源（601918）漲停。

“金九銀十”基建預期發酵，鋼材板塊庫存、需求雙雙向好。僅從市場風向和基本面來看，雙焦仍然處于旺季供需偏緊狀態，且相比于需求端產能有收縮預期，供給端減產限產落地的更加迅速、猛烈，整體供需或將延續七八月份的緊張格局。

安全生產、環保檢查或成為近期推動雙焦價格中樞繼續攀升的主要因素，同時產業鏈中雙焦的利潤分配也隨著產業鏈價格中樞上移發生了偏移。

焦煤才是本輪雙焦上漲的核心驅動，在焦煤-焦炭-鋼材這條鏈條中，定價能力最強的自然是原材料端的焦煤，其次是成材需求端的鋼廠，最后才是焦化企業，這一強弱順序由于受制于產業產能頭部集中度和各環節議價能力強弱，這些因素是很難發生結構性轉變的。這也解釋了為何焦企在第九輪漲價落地、甚至將要提第十輪的瘋狂行情下，利潤仍然保持中性甚至有個別虧損的情況。

匯總來看，28家煤企上半年產銷量同比增長；二季度利潤環比大幅提升，單季歸母凈利潤合計471億元，環比增長28.3%，煤價同比大增帶動煤企業績明顯改善。

總體來看，下半年高景氣度不改，考慮到保供放量及煤價強勢，煤企有望量價兩端均獲支撐，看好下半年業績進一步改善，持續看好煤炭股估值提升。

3、相關個股業績表現出色，有色鈷的春天再臨

有色股板塊今日表現強勢，板塊收漲近5%，板塊內當升科技（300073）20CM漲停，中國電建（601669）、彭欣能源、國城礦業（000688）漲停。

今年以來，終端新能源汽車銷量大增，前七月累計銷量同比漲近40%。作為三元鋰電池核心金屬元素之一，鈷的價格2021年以來繼續上漲上半年鈷均價34.95萬元/噸，同比增長33.01%。而7、8兩月，鈷價則保持高位運行。

整體對比來看，8月預計鈷中間品減少505金屬噸，鈷酸鋰產量對鈷需求減少120金屬噸，因此國內鈷原料庫存緊張依舊，供需雙弱，鈷價短期觸底止跌。

原料端，7月鈷中間品進口6,705金屬噸(按27%品位折算)，環比減少7%；鈷礦進口140金屬噸，環比減少28%。考慮7月9日-7月17日南非暴亂引起的港口停運、鐵路停運，及國內企業收到的鈷原料運氣延誤通知，預期船期延誤1-2周不等，8月鈷原料的進口量預計進一步減少，鈷中間品預計進口6,200金屬噸，環比減少8%。

受益于行業高景氣度，華友鈷業（603799）、寒銳鈷業（300618）今年上半年均取得不錯的業績歸屬于上市公司股東的凈利潤3.56億元，同比增長473.98%；8月16日，華友鈷業公布，其上半年營業收入142.94億元，同比增長57.91%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤14.68億元，同比增長319.91%；8月17日，寒銳鈷業披露，2021年上半年實現營業收入20.8億元，同比增長100.79%。洛陽鉬業（603993）于8月23日發布半年度財報稱上半年實現營收848.16億元，同比增長81.45%，實現凈利潤24.09億元，同比增長138.99%。

【機構策略】

國君策略：震蕩不長久，此后是拉升。7月下旬以來，市場在兩輪政策風險沖擊中預期紊亂，出現一定程度調整。本周市場在逐步卸去風險擔憂的包袱后再次觸及3600點，我們認為分子端盈利承壓預期充分之下，下半年寬松節奏的超預期以及背后無風險利率下行將是驅動后市繼續拉升的核心力量。

中金策略：本周市場最顯著的變化是8月PMI有所回落，“增長下行”被更廣泛地預期，同時市場對“穩增長”的預期升溫。從歷史經驗看，在經濟增長下行相對明確，而政策逆周期調節仍未明顯發力或寬松程度不夠的階段，指數層面表現往往相對平淡，部分“穩增長”相關的板塊可能有階段性表現。

中信策略：交易信號、政策信號、經濟信號以及上市公司行為信號的逐步顯現并積累，預示著市場風格均衡將逐步轉向風格切換，9月是布局四季度行情的最佳窗口，配置上，建議繼續在成長制造和價值消費間保持均衡，且重心逐步向后者轉移。

安信策略：中報季行情結束后，前期熱門賽道進入休整階段，而隨著穩增長預期的提升，基建鏈、金融地產鏈等低估值板塊近期表現強勢，市場表現為風格再平衡和“高低切換”、“大小切換”的狀態。A股投資從年度角度看，最關鍵的是高景氣度投資，這是由資金風險偏好、預期收益率、考核期等多方面因素決定，看一個季度到半年左右維度，以寧組合為代表的新能源車產業鏈尤其是上游、光伏產業鏈尤其是上游，軍工等依然具備顯著景氣優勢。短期在交易層面，可以適度關注低估值板塊中受益于政策寬松的方向。