原標題：從寶潔到科蒂后再度“易主”？科蒂旗下專業美妝部門：期待今夏有明確結果 來源：

2020年對香水巨頭科蒂集團（NYSE：COTY）來說是頗具挑戰的一年，集團的“四年重整計劃”（turnaround plan）能否奏效，或許將在今年顯露端倪。

去年7月1日，科蒂集團發布了其“四年重整計劃”，宣布在2020～2023財年，集團將進行大幅改革以優化公司業務及業績。計劃還指出，將對公司資產計提30億美元的減值，而這部分減值主要針對大眾美妝業務（Consumer Beauty）。該消息一出，科蒂集團股價在隨后兩個月內連續下跌，在去年8月23日下探至8.48美元/股的低點，區間累計跌幅達35.22%。

圖片來源：每經記者 張瀟尹 攝

同樣面臨調整的還有集團旗下的專業美妝業務（Professional Beauty）。去年10月21日，科蒂集團宣布，正在權衡其專業美妝業務及該公司在巴西業務的包括撤資在內相關戰略選擇。集團預計，任何潛在交易的收益將用于償還債務，并將多余的現金直接返還給股東。

值得注意的是，在集團最新一季的財報中，其專業美妝業務為集團貢獻了超過20%的營收。將該業務剝離能有效提振集團業績嗎？“野心”并購

與上述的“退場聲明”形成鮮明對比的是三年前的高調并購。2016年10月3日，科蒂集團宣布以116億美元的價格完成與寶潔的并購交易。通過這筆交易，科蒂集團將原寶潔旗下逾四十個香水、護膚品牌和化妝品品牌納入麾下。這次并購也讓科蒂集團躋身為世界第三大化妝品公司，僅次于歐萊雅和雅詩蘭黛。

上述交易完成后，科蒂集團將旗下品牌分為三塊業務，即大眾美妝業務（Consumer Beauty）、奢侈品業務（Luxury）和專業美妝業務（Professional Beauty），而從寶潔并購的四十余個品牌大多歸類于大眾美妝業務和專業美妝業務。科蒂集團時任首席執行官Camillo Pane在交易完成公告中表示，完成并購后的科蒂集團將分別在香水、美容美發及彩妝領域占據第一、第二和第三的位置。

不過，值得注意的是，交易完成公告指出，交易完成的同時，科蒂集團也將承擔來自寶潔專業美妝業務約19億美元的債務。

日前，科蒂集團專業美妝事業部大中華區總經理李威向《》記者回憶當時的整合并購情況：“在中國市場方面，我帶領原先寶潔的專業美妝品牌來到科蒂，當時90%以上的寶潔原班人馬都加入了科蒂，組建了專業美妝事業部。從當時的組建情況來看，我覺得我們找到了一個更適宜生存和發展的土壤。對于團隊來說，我們到了一個更加自由的空間，可以說是從一個體系優良的象牙塔走向一個需要開疆拓土的空間，團隊的能力和規模得到了很大的提升。”

據介紹，科蒂的專業美妝業務致力于為美發沙龍和美甲專業人士提供服務，涵蓋沙龍及相關客戶的需求，其中包括Clairol Professional、Nioxin、OPI、Sebastian Professional、System Professional and Wella Professionals等品牌。

科蒂集團在交易完成公告中展望了交易可能產生的財務效益——預期將節約成本7.5億美元或獲得16%的營收增長。而集團時任董事長Bart Becht也曾公開表示：“這是科蒂的一大重要舉措，我們的業績也將翻倍。我們將沖刺100億美元（營收）的目標，要成為繼歐萊雅和雅詩蘭黛之后，世界上最大的美妝公司。”業績滑坡

然而，三年時間“若白駒之過隙”，科蒂集團的營收不僅未到達百億美元，還在2019財年同比下滑。相關財報數據顯示，2017財年集團總營收為76.50億美元，2018財年集團營收增長23%至93.98億美元。不過，到了2019財年，集團營收下滑8%至86.49億美元。從細分業務上看，除了奢侈品業務，大眾美妝業務和專業美妝業務在2019財年的營收均有不同程度的下滑。

科蒂集團2017～2019財年各業務板塊營業收入 圖片來源：科蒂集團2019財報截圖

其中，專業美妝業務的營收從上一財年的19.19億美元下降5%至18.15億美元。科蒂集團在財報中表示，該業務下滑主要受到三方面影響：護發品牌的銷售量下降；2019上半財年護發品牌和OPI（科蒂旗下的美甲品牌之一）的供應鏈中斷；來自外匯的負面影響。

而大眾美妝業務在2019財年的營收下滑17%至35.39億美元，下滑原因則包括彩妝產品表現乏力、供應鏈中斷、旗下線上美妝零售商Younique收入減少等。

為扭轉業績下滑的頹勢，去年7月1日，剛踏入2020財年的科蒂集團便發布了“四年重整計劃”，宣布在2020～2023財年將進行大幅改革以優化公司業務及業績。計劃還指出，將對公司資產計提30億美元的減值，而這部分減值主要針對其大眾美妝業務。

去年8月28日，科蒂宣布計劃剝離此前收購的線上美妝零售商Younique，將集團持有的股權售回給Younique的現有股東。2017年，科蒂曾以6億美元的價格收購Younique 60%股權。

此外，“重整計劃”還涉及集團組織架構。去年7月的公告顯示，科蒂預計將在此前大眾美妝、奢侈品及專業美妝三大業務部門的基礎上增加EMEA（歐洲、中東和非洲）和美洲及亞太地區兩個區域性商業團隊，且除專業美妝業務部門外，其他部門都任命了新的負責人。

上述公告發出不到四個月后，去年10月21日，科蒂集團又宣布了一項業務剝離計劃。公告顯示，集團在權衡其專業美妝業務及集團在巴西業務的包括撤資在內相關戰略選擇。科蒂集團預計，潛在交易的收益將用于償還債務，并將多余的現金直接返還給股東。重整進行中

《》記者注意到，科蒂的專業美妝業務在2020財年一季度的業績有所回暖。報告期內專業美妝業務營收4.20億美元，同比增長5.1%，占當季集團營收的21.6%，而從集團整體來看，其在2020財年一季度的營收為19.43億美元，同比下降4.4%。此外，集團經調整后的營業利潤為1.55億美元，同比增長10%。

2020財年Q1科蒂集團專業美妝業務業績 圖片來源：科蒂集團財報截圖

對于專業美妝部門的調整，李威在接受記者專訪時表示：“（這次剝離）對我們來說其實是一件水到渠成的事情，是我們發展戰略的結果。這次劃入資產重組范圍內的還有威娜的零售線，就專業美妝部門來說，我們未來的策略是立足美發和美甲兩個品類，進行全渠道發展。在與科蒂集團相處的這段日子中，我們的美甲產品保持全球第一的地位，美發產品次于歐萊雅排全球第二，我們認為未來還會有更大的發展空間。”

李威將科蒂剝離專業美妝業務歸因于兩個方面：“一是因為科蒂集團未來要更專注香水、護膚品等核心品類的發展，所以雙方在未來的戰略發展方向上越走越遠；第二，就像公告說的，科蒂需要用這次資產重組得到的現金去償還債務和進行股東利潤分配。”

李威進一步表示：“我們作為重組范圍內的部門對此次資產重組是非常歡迎的，因為這又給了我們二次發展的機會，我們可以去尋求也想立足于美發和美甲兩大品類發展的未來投資方，這也是一個很好的歷史機遇。科蒂發布了相關公告之后，目前我們已經收到多方咨詢了，我們期待在2020年夏天可以有明確的結果。”

此外，李威還向記者透露，目前專業美妝業務約60%的收入來自于跟專業發廊和專業美甲師之間的強鏈接，“專業的美發、美甲機構是我們很重要的渠道，同時我們的全渠道也在鋪開，主要是在電商和以絲芙蘭為代表的美妝店。”

值得注意的是，盡管與專業美容機構有強鏈接，但科蒂集團的專業美妝業務似乎也在C端尋求更多機會。半個多月前，旗下品牌威娜與天貓創新中心共同推出名為“自在”的個性化定制洗發水，采用C2B的商業模式，接受消費者自主定制。

另一邊，科蒂集團的重整行動正在緊鑼密鼓地進行。集團首席財務官Pierre-Andre Terisse日前在接受投資者關于兼并重組的提問時表示，未來幾年內，“重整”是集團的重中之重，集團的目標是將公司的財務杠桿率降低到4倍；在改善產品組合方面，集團會評估相關機會，但無論如何，相關動作都會在上述目標框架內進行。不難發現，剝離非核心業務以提高現金流是科蒂集團“重整”的重要手段。

在股價表現方面，相比去年8月時的階段性低點，公司股價在近幾個月有所回升，最近一個月在11～12美元的區間上下震蕩，截至當地時間1月3日下午4點，科蒂集團收報11.06美元/股。

不過，在剝離了全球排名靠前的美甲和美發業務后，科蒂集團百億美元的營收目標何時實現仍是未知數。

封面圖片來源：每經記者 張瀟尹 攝