原標(biāo)題：道指大跌230點(diǎn)！美重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)創(chuàng)10年半最差表現(xiàn) 恐慌指數(shù)一度暴漲30% 來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)

原標(biāo)題：道指大跌230點(diǎn)！美重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)創(chuàng)10年半最差表現(xiàn)，恐慌指數(shù)一度暴漲30%

“黑天鵝”還未飛走，重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)又“雪上加霜”，美聯(lián)儲(chǔ)如何維穩(wěn)？

受中東局勢(shì)惡化、美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)(ISM)公布的美國(guó)2019年12月制造業(yè)PMI不及預(yù)期影響，美股在2020年第二個(gè)交易日全線下挫，道指更是跌逾230點(diǎn)。

雖然3日美股盤(pán)中，美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布2019年12月貨幣政策會(huì)議紀(jì)要，但金融市場(chǎng)反應(yīng)平淡。會(huì)議紀(jì)要顯示，與會(huì)委員認(rèn)為，維持聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間不變是合適的，但對(duì)通脹太低表示擔(dān)憂(yōu)，認(rèn)為可能造成經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險(xiǎn)仍在，但這類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)緩和，暗示會(huì)從本月中開(kāi)始減少回購(gòu)操作。

分析人士稱(chēng)，2019年12月議息會(huì)議的很多討論偏向“鴿派”，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)通脹的擔(dān)憂(yōu)弱化了加息的可能性。多數(shù)分析機(jī)構(gòu)認(rèn)為，2020年美聯(lián)儲(chǔ)存在降息可能。

全球資產(chǎn)震顫

美股迎2020年首跌

美國(guó)時(shí)間1月3日，在中東局勢(shì)愈加緊張背景下，美股三大指數(shù)全線大幅低開(kāi)，隨后窄幅震蕩。

截至收盤(pán)，道瓊斯指數(shù)跌0.81%，報(bào)28634.88點(diǎn)；標(biāo)普500指數(shù)跌0.71%，報(bào)3234.85點(diǎn)；納斯達(dá)克指數(shù)跌0.79%，報(bào)9020.77點(diǎn)。本周道指跌0.04%，終結(jié)三周連漲走勢(shì)；本周納指漲0.16%，實(shí)現(xiàn)四周連漲；標(biāo)普500指數(shù)跌0.16%，終結(jié)五周連漲走勢(shì)。

來(lái)源：英為財(cái)情

在美股下跌之際，衡量美股波動(dòng)率的恐慌指數(shù)(VIX)一度暴漲近30%，收盤(pán)時(shí)漲幅為12.43%。

除了中東局勢(shì)外，造成美股下跌的另一個(gè)因素，是不及預(yù)期的ISM制造業(yè)PMI。

美東時(shí)間1月3日美股盤(pán)初(10:00)，ISM公布2019年12月美國(guó)制造業(yè)PMI指數(shù)為47.2，創(chuàng)2009年6月以來(lái)的十年半最低，弱于預(yù)期49和11月前值48.1。這是該指數(shù)連續(xù)第五個(gè)月處于榮枯分水嶺50下方，意味著制造業(yè)活動(dòng)繼續(xù)萎縮。

數(shù)據(jù)公布后，美股三大股指出現(xiàn)短線跳水，隨后維持震蕩走勢(shì)。美元指數(shù)、美債收益率、黃金價(jià)格反應(yīng)更為明顯。

數(shù)據(jù)公布后，美元指數(shù)加速下跌并由漲轉(zhuǎn)跌，逼內(nèi)低位后才逐漸回升。

來(lái)源：英為財(cái)情

美債收益率普遍下跌。

紐約商品交易所COMEX黃金期價(jià)短線拉升后，維持震蕩走勢(shì)。

紐約商品交易所NYMEX原油期價(jià)在窄幅震蕩后，短線急跌。

美股迎來(lái)2020年首跌，對(duì)于國(guó)內(nèi)投資者而言，最關(guān)注的是這將對(duì)A股產(chǎn)生何種影響。

川財(cái)證券研究所所長(zhǎng)陳靂表示，中東局勢(shì)緊張疊加美股下跌將推升市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒，預(yù)計(jì)A股能源和黃金相關(guān)板塊將出現(xiàn)上行，其持續(xù)時(shí)間和幅度，視美伊沖突事件的最終演變而定。

新時(shí)代證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東認(rèn)為，地緣政治的潛在擾動(dòng)可能短期降低市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好，令海外市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫，需要持續(xù)關(guān)注后續(xù)發(fā)展，如果美伊沖突不大幅升級(jí)，預(yù)計(jì)市場(chǎng)將維持有限的波動(dòng)。國(guó)內(nèi)A股在降準(zhǔn)強(qiáng)化經(jīng)濟(jì)見(jiàn)底的預(yù)期下，仍有望延續(xù)春季行情。

制造業(yè)或成為拖累美國(guó)經(jīng)濟(jì)的重要因素

對(duì)于ISM最新發(fā)布的制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)，市場(chǎng)人士稱(chēng)，這項(xiàng)十年半以來(lái)表現(xiàn)最差的重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，不僅創(chuàng)上一次美國(guó)經(jīng)濟(jì)危機(jī)結(jié)束以來(lái)的最低值，同比跌幅也與美國(guó)衰退時(shí)期的水平相吻合，令人再度擔(dān)憂(yōu)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。

2019年8月，ISM制造業(yè)指數(shù)曾于三年來(lái)首度跌破50，而本次47.2的數(shù)值也是該指數(shù)連續(xù)第五個(gè)月處于榮枯分水嶺50下方。

市場(chǎng)人士點(diǎn)評(píng)稱(chēng)，其原因是訂單減少，工廠繼續(xù)減產(chǎn)。同樣，這一數(shù)據(jù)表明，美國(guó)工廠仍然受到國(guó)內(nèi)商業(yè)投資萎縮、全球需求走軟的桎梏。

美國(guó)ISM制造業(yè)PMI近十年走勢(shì)

另外，此前一日美國(guó)公布的美國(guó)2019年12月Markit制造業(yè)終值數(shù)據(jù)顯示，PMI終值為52.4，略差于52.5的預(yù)期，亦不及前值52.5。

值得注意的是，在2019年12月利率決議上，美聯(lián)儲(chǔ)曾表示，制造業(yè)可能成為拖累美國(guó)經(jīng)濟(jì)的一個(gè)重要因素。盡管四季度以來(lái)全球制造業(yè)景氣度整體回升，但美國(guó)自身制造業(yè)PMI短期復(fù)蘇不確定性仍在。

不過(guò)，也有分析指出，美國(guó)制造業(yè)的表現(xiàn)優(yōu)于歐元區(qū)和日本等其他大型經(jīng)濟(jì)體，表明美國(guó)經(jīng)濟(jì)保持適度增長(zhǎng)，在2020年有回升的積極勢(shì)頭。

美聯(lián)儲(chǔ)暗示減少回購(gòu)操作

2019年9月，美國(guó)銀行間隔夜回購(gòu)利率飆升出現(xiàn)“錢(qián)荒”，美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)以回購(gòu)操作穩(wěn)定市場(chǎng)。對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)近期進(jìn)行公開(kāi)市場(chǎng)定期和隔夜回購(gòu)操作，2019年12月會(huì)議紀(jì)要釋放了調(diào)整的信號(hào)。

會(huì)議紀(jì)要顯示，決策者正準(zhǔn)備討論改變其管理金融市場(chǎng)流動(dòng)性的方式，包括可能建立“常設(shè)回購(gòu)機(jī)制”。

美聯(lián)儲(chǔ)公開(kāi)市場(chǎng)賬戶(hù)經(jīng)理在會(huì)上討論了2020年逐步撤除主動(dòng)回購(gòu)操作的預(yù)期，暗示自1月份中期開(kāi)始，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)逐步地降低回購(gòu)操作的規(guī)模，部分操作或需維持到至少4月。

均富國(guó)際會(huì)計(jì)師事務(wù)所(Grant Thornton)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Diane Swonk表示，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)貨幣政策的現(xiàn)狀感到滿(mǎn)意，但回購(gòu)市場(chǎng)及其運(yùn)作方式存在不確定性。美聯(lián)儲(chǔ)試圖保持市場(chǎng)流動(dòng)性，但他們對(duì)回購(gòu)市場(chǎng)的滿(mǎn)意程度遠(yuǎn)沒(méi)有那么明顯。

利率或“在一段時(shí)間內(nèi)”保持不變

紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)政策制定者在2019年最后一次貨幣政策會(huì)議上一致認(rèn)為，利率可能會(huì)“在一段時(shí)間內(nèi)”保持不變，在沒(méi)有重大變化的情況下，利率在一段時(shí)間內(nèi)可能是合適的。多數(shù)委員認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)某種程度上偏下行，部分風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)緩和。

據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”，在紀(jì)要發(fā)布后，美聯(lián)儲(chǔ)1月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率仍為0%，到3月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為12.7%；1月加息25個(gè)基點(diǎn)的概率升至7.2%，到3月加息25個(gè)基點(diǎn)的概率為3.8%。

來(lái)源：CME

不過(guò)，就市場(chǎng)關(guān)注的美聯(lián)儲(chǔ)2020年是否會(huì)降息問(wèn)題，不少機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)仍有降息的可能。

東北證券認(rèn)為，2020年美聯(lián)儲(chǔ)更新4名票委，總體來(lái)看，被替換的4名票委的態(tài)度分別為鴿派、中性、鷹派、鷹派；而新上任的4名票委態(tài)度分別為鴿派、中性、中性、鷹派。相比之下，羅森格倫和喬治兩名大鷹派票委的離開(kāi)將使2020年美聯(lián)儲(chǔ)鴿派陣營(yíng)更加壯大。2020是大選年，同時(shí)在美國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的背景下，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)仍有降息的可能。

民生證券認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)2020年仍可能降息，傳統(tǒng)QE重啟待定。目前來(lái)看，2020年美聯(lián)儲(chǔ)可能降息一至兩次，對(duì)沖經(jīng)濟(jì)下行壓力。美聯(lián)儲(chǔ)還未進(jìn)入慌亂狀態(tài)，距離QE仍較遠(yuǎn)。2020年上半年，美國(guó)失業(yè)率可能逐步攀升；下半年，美國(guó)企業(yè)部門(mén)債務(wù)壓力即將觸頂；全年通脹預(yù)期未見(jiàn)提升，再次降息仍有依據(jù)。從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，利率倒掛出現(xiàn)后平均15個(gè)月左右出現(xiàn)衰退，近七次倒掛五次衰退，機(jī)率上看已經(jīng)是高概率事件，所以2020年下半年美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍存在衰退風(fēng)險(xiǎn)。