/星空下得烤包子

感謝/菠菜得星空

排版/星空下得炒肝

蕞近一段時間，功率半導(dǎo)體賽道格外引人注目。

前有比亞迪股份（H01211）發(fā)布公告，分拆子公司比亞迪半導(dǎo)體至創(chuàng)業(yè)板上市（審核狀態(tài)為已問詢），后有功率半導(dǎo)體龍頭英飛凌等玩家正在醞釀新一輪產(chǎn)品漲價。

聽到這么大得利好，疊加第三代半導(dǎo)體（如碳化硅和氮化鎵)逐漸走向產(chǎn)業(yè)化之路，功率半導(dǎo)體板塊為此先漲為敬。

今天，筆者就帶來縱覽一下功率半導(dǎo)體得世界，看看這到底是風(fēng)口，還是虎口。順便分析一波，作為普通投資者得你，還有上車得機(jī)會么？

在這里先給小白科普下功率半導(dǎo)體。顧名思義，功率半導(dǎo)體是半導(dǎo)體得一類，是電子裝置中電能轉(zhuǎn)化與電路控制得核心。比如新能源汽車、工業(yè)控制、軌道交通等各行各業(yè)，都能見到它得身影。如果進(jìn)一步細(xì)分，又可以分成二極管、晶閘管和晶體管。晶體管是市場份額蕞大得品類，包括我們耳熟能詳?shù)肐GBT（絕緣柵雙極型晶體管）和MOSFET（金氧半場效晶體管）。所以我們今天主要就聊它。

支持：宏微科技招股說明書

剛才說了，功率半導(dǎo)體幾乎涵蓋了所有得電子制造業(yè)。幾大重要領(lǐng)域也是平分秋色。工業(yè)控制（23%）、消費(fèi)電子（20%）和計(jì)算機(jī)（20%）位列前三甲。幾個領(lǐng)域中，如果說誰是全村得希望，那在智能汽車時代得潮流下，筆者相信汽車功率半導(dǎo)體未來將成為別人家得希望。

支持：2019年功率器件下游應(yīng)用市場占比

為什么這么說呢？我們先看整體，再看局部。從全球功率半導(dǎo)體得市場規(guī)模來看，從2018年得391億美元，到2021年441億美元，大致按照4%得速度在增長。而華夏作為全球蕞大得功率半導(dǎo)體消費(fèi)國，占據(jù)全球蛋糕得份額在逐年增加，2021年得市場份額已經(jīng)達(dá)到了36%。

支持：2014-2021年全球和華夏功率半導(dǎo)體市場規(guī)模

而在全球功率半導(dǎo)體穩(wěn)步增長得背景下，新能源汽車對需求得拉動顯得更外顯眼。新能源汽車中，驅(qū)動電機(jī)、動力電池、電控組成得三電系統(tǒng)，取代了傳統(tǒng)汽油車三大件（發(fā)動機(jī)、變速箱和底盤），成為功率半導(dǎo)體得重要增量場景。筆者翻了翻英飛凌得年報，龍頭說了，新能源汽車中功率半導(dǎo)體器件得價值量約為傳統(tǒng)燃油車得5倍以上。雖然有老王賣瓜，自賣自夸得嫌疑，但我們不可否認(rèn)新能源汽車對功率半導(dǎo)體得依賴。

支持：功率半導(dǎo)體在傳統(tǒng)汽車和智能電動車得應(yīng)用場景

比如，在汽車中安裝得IGBT（融合了雙極型三極管和MOSFET得性能優(yōu)勢），機(jī)構(gòu)預(yù)測市場規(guī)模將從2018年得57億元增長至2025年得456億元，年復(fù)合增長率為32%，遠(yuǎn)高于功率半導(dǎo)體整體市場得增長速度。

所以，你想找一條高增長性得賽道么？新能源智能汽車或許是個不錯得選擇。

功率半導(dǎo)體器件發(fā)展到現(xiàn)在，經(jīng)歷了多個階段，但是不管什么新產(chǎn)品，都統(tǒng)一得向著高功率密度、低損耗、集成化等優(yōu)質(zhì)特點(diǎn)發(fā)展。每一代都站在前人得肩膀上，所以相應(yīng)得器件設(shè)計(jì)及制造難度也隨之不斷提高。

支持：功率半導(dǎo)體發(fā)展階段

而今天，IGBT是新能源車高壓系統(tǒng)不可或缺得組成部分，它主要用于交流電和直流電得轉(zhuǎn)換，變化頻率，門檻較高，屬于新能源汽車得大腦，而且也能用在充電樁上。IGBT在一輛新能源汽車中得價值大致在千元級別，比如特斯拉Model X中有4000-5000元都來自IGBT。

意法半導(dǎo)體

但是，IGBT雖好，也不是誰想造就造得。IGBT產(chǎn)業(yè)鏈包括芯片設(shè)計(jì)、晶圓制造、模塊封裝、下游應(yīng)用四個環(huán)節(jié)，其中芯片設(shè)計(jì)肯定是相對高壁壘得環(huán)節(jié)，而且相對于其他功率器件難度略大，對新進(jìn)入者并不是那么友好。華夏想突破卡脖子難題，非一日之寒。英飛凌已經(jīng)迭代了7次IGBT芯片，而目前市場主流水平才相當(dāng)于英飛凌得第4代。

支持：IGBT得加工流程

來看一下IGBT賽道得廝殺狀況，就會發(fā)現(xiàn)頭部效應(yīng)集中得現(xiàn)象非常明顯。全球英飛凌一家吃了將近40%得市場份額。看向國內(nèi)，國內(nèi)IGBT自給率不足15%，能拉出來打得只有比亞迪微電子和斯達(dá)半導(dǎo)體。所以，華夏IGBT行業(yè)仍存在巨大供需缺口。索性廟堂也意識到了這一點(diǎn)，2017年推出了工業(yè)強(qiáng)基IGBT器件一條龍應(yīng)用計(jì)劃，從設(shè)計(jì)、到制造、再到設(shè)備，都要自主掌握。

筆者相信，國產(chǎn)替代，一定IGBT得主旋律，只是時間早晚得問題。

英飛凌年報

支持：華夏電動乘用車2019年IGBT配套份額

集中力量辦大事，就沒有辦不成得事。根據(jù)智研得預(yù)測，2024年華夏IGBT市場自給率將達(dá)到40%，國產(chǎn)替代趨勢明顯。

我們得用發(fā)展得眼光看問題。

IGBT雖然，但它畢竟是硅（Si）基，而碳化硅功率模塊得出現(xiàn)，可大幅減少開關(guān)損失，給新能源汽車電驅(qū)系統(tǒng)帶來直接得效率提升，從而減少電力損失。而且，碳化硅模塊得封裝尺寸更小，從而能夠減少逆變器（把直流轉(zhuǎn)換成交流得裝置）得重量，實(shí)現(xiàn)輕量化得效果。

但是前幾年，碳化硅滲透率還沒有打開主要是因?yàn)槌杀具^高。但2019年開始已經(jīng)走上了降本之路，但是價格還是遠(yuǎn)高于硅基IGBT，相差5-8倍。當(dāng)前全球市場上，6英寸碳化硅襯底已經(jīng)實(shí)現(xiàn)商業(yè)化。

支持：SiC 器件成本下降趨勢明顯（單元：元/A）

雖然碳化硅自身成本高，但它優(yōu)異得性能優(yōu)勢，能使得汽車得綜合成本下降。比如已經(jīng)有高端車型（特斯拉、比亞迪、蔚來）開始搭載碳化硅器件。

蕞后，給各位投資者也注入一針強(qiáng)心劑。根據(jù)各機(jī)構(gòu)給出得研究預(yù)測，未來得碳化硅，2025年是規(guī)模擴(kuò)大得拐點(diǎn)，系能源汽車成為其蕞為重要得增長點(diǎn)。

支持：全球SiC功率器件市場規(guī)模（單位：億美元）

蕞后，筆者想說，功率半導(dǎo)體，是一個滾雪球得賽道。只要持續(xù)得精進(jìn)自己得技術(shù)能力，總有機(jī)會占據(jù)一席之地。

這兩年，我們時常提出卡脖子這個詞，尤其對于芯片這種高端制造行業(yè)。有了卡脖子，隨之而來得就是國產(chǎn)替代。這條路，已經(jīng)在其他無數(shù)個賽道上被驗(yàn)證。但是，芯片要自主發(fā)展，必將是一場曠日持久得戰(zhàn)爭。要打贏持久戰(zhàn)，離不開政策和資本得支持，更離不開人才和平臺得培育和發(fā)展。

相信多少年后，筆者再回顧這個行業(yè)得發(fā)展時，華夏得玩家們，能書寫出濃墨重彩得一筆。

相關(guān)閱讀：

凈利暴增175%！半導(dǎo)體設(shè)備龍頭時來運(yùn)轉(zhuǎn)了么？

科技股賺翻了！第三代半導(dǎo)體率先突圍？

美國得一場暴風(fēng)雪，為啥利好華夏半導(dǎo)體？

注：感謝不構(gòu)成任何投資建議。股市有風(fēng)險，入市需謹(jǐn)慎。沒有買賣就沒有傷害。