2020年并購重組第一單來！中國船舶374億重組過會，船舶業(yè)航母即將面世

來源：IPO日報

吳鳴洲

1月10日，證監(jiān)會官網(wǎng)披露，中國船舶工業(yè)股份有限公司（簡稱“中國船舶”）發(fā)行股份購買資產(chǎn)獲通過。這意味著，“南北船”合并邁出重要一步。

值得一提的是，這是2020年第一個上會接受審核的并購重組項目。

01

373.68億元收購五公司

據(jù)悉，中國船舶該起資產(chǎn)重組最早于2017年9月27日首次停牌，直到2018年2月27日，中國船舶才披露了收購方案。資產(chǎn)重組已經(jīng)耗時超兩年，期間重組方案多次調(diào)整，最初的單一債轉股也變?yōu)楦蠓秶馁Y產(chǎn)重組。

具體來看，中國船舶新的重組方案將分“三步走”。首先，公司將向中船集團等多名交易方定增收購江南造船100%股權、外高橋造船36.2717%股權、中船澄西21.4598%股權等五家公司股權，交易作價373.68億元。

其中，江南造船100%股權的交易作價達232.77億元，廣船國際100%股權作價105.41億元，黃埔文沖100%股權作價84.93億元。

第二步，中船集團以持有的中船動力100%股權、中船動力研究院51%股權、中船三井15%股權出資，中國船舶以持有的滬東重機100%股權出資，共同設立中船動力集團。

最后，中船防務將以持有的黃埔文沖54.5371%股權、廣船國際46.3018%股權與中國船舶及中船集團持有的中船動力集團控股權進行資產(chǎn)置換。

步驟三實施完成后，中國船舶持有江南造船 100% 股權、外高橋造船100% 股權、中船澄西 100% 股權、黃埔文沖85.5207% 股權及廣船國際79.4586% 股權。

除了資產(chǎn)收購，中國船舶還擬募資配套資金，募資總額不超過38.67億元，募集資金將被投向廣船國際中小型豪華客滾船能力建設、數(shù)字造船創(chuàng)新示范工程等項目，實施主體包括廣船國際及江南造船。此外，公司還將17.5億元用作補充流動資金。

02

“南北船”合并

2019年10月，國務院國資委發(fā)布消息，經(jīng)國務院批準，中船工業(yè)與中船重工實施聯(lián)合重組，這也是央企間重組合并的重要落地案例。

資料顯示，中船工業(yè)與中船重工均脫胎于原中國船舶工業(yè)總公司，自1999年分拆設立，也分別被業(yè)界俗稱為“南船”、“北船”。

其中，中船重工偏重船舶設計與系統(tǒng)配套，是我國海軍裝備科研生產(chǎn)的主體力量，在船舶全產(chǎn)業(yè)鏈上皆有布局，目前擁有中國重工、中國海防、久之洋、中國動力、中國應急等多家上市公司。

而中船工業(yè)更擅長于民船及船舶制造，能夠設計、建造符合世界上任何一家船級社規(guī)范，滿足國際通用技術標準和安全公約要求、適航于任一海區(qū)的現(xiàn)代船舶，旗下上市公司包括中國船舶、中船防務、中船科技等。

近年來，全球船舶行業(yè)持續(xù)低迷、產(chǎn)能過剩。面對新局面，同根同源的兩大集團合并勢在必行。“南北船”合并不僅有利于內(nèi)部優(yōu)勢互補、減少無效重復競爭、提升效率，還可以統(tǒng)籌發(fā)揮產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應。

此后，作為代表之一的中國船舶、中船科技，也加快推進各自的并購事項。

對于本次并購重組，中國船舶表示，交易完成后，公司的盈利能力將得到進一步提升。據(jù)測算，交易完成后，2018年中國船舶營業(yè)收入由169.1億元萬元增加至409億元，凈利潤由4.89億元下降至2.52億元。不過，2019年1月-4月中國船舶的營業(yè)收入由61.4億元增加至144.3億元，凈利潤由949萬元增加至15.45億元，業(yè)績增厚顯著。

同時，中國船舶還稱，從長期看來，通過本次交易，公司新增軍用船舶造修相關業(yè)務，行業(yè)地位進一步鞏固，隨著船舶行業(yè)未來回暖、公司業(yè)務協(xié)同進一步加強，公司的抗周期性風險能力將得到有效提升，預計未來公司的每股收益水平將得到相應改善。

值得注意的是，中國船舶推進上述并購重組時，同屬中船集團的上市公司中船科技也披露了重組草案，中船科技擬21.1億元收購海鷹集團100%股權，借此強化自身在中船集團內(nèi)高科技、新產(chǎn)業(yè)的平臺定位。

但在2019年11月接受證監(jiān)會并購重組委審核時，中船科技發(fā)行股份購買資產(chǎn)未獲通過，原因是標的資產(chǎn)未來持續(xù)盈利能力存在重大不確定性。