原標題：瑞幸咖啡遭做空，收盤跌幅10.74％ 來源：億歐網

美國當地時間1月31日，以做空中概股出名的大空頭渾水發布了一份對“瑞幸咖啡”長達89頁的做空報告。渾水在Twitter上表示：“我們收到了一份長達89頁的不明身份的報告，聲稱瑞幸咖啡是個騙局：‘在2019年第三季度和2019年第四季度，每店每日商品數量分別夸大了至少69%和88%，有11,260小時的門店流量視頻為證。’我們認為這是可信的。”

報告中稱，報告發布者雇傭了92個全職和1400個兼職調查員，收集了25000多張小票 ，進行了10000個小時的門店錄像，并且收集了大量內部微信聊天記錄，認為瑞幸的平均每店貨物數據在2019年第三季度虛增69％，在2019年第四季度虛增88％。

這份報告同時還提到，瑞幸將2019年第三季度的廣告支出夸大了150％以上。報告一出，瑞幸咖啡股價盤中大跌超過20％，后又有所回升，截至收盤，瑞幸咖啡報32.49美元，跌幅10.74％。對此，瑞幸咖啡官方回應稱“以周一SEC公告為準”。

報告中提到了“跳躍式訂單”并有微信群截圖為證。根據微信群聊天記錄，取餐碼由過去的逐個增加變更為隨機跳躍式增加，以此夸大訂單數，誤導投資者。

同時根據第三方媒體跟蹤顯示，瑞幸將2019年第三季度的廣告支出夸大了150%以上，尤其是在分眾傳媒上的支出。

此外，這份報告還指出了瑞幸咖啡的5個商業模式缺陷。

1、瑞幸針對核心功能咖啡需求的主張是錯誤的：中國人均86毫克/天的咖啡因攝入量已經與其他亞洲國家相當，95%的攝入量來自茶葉。在中國，咖啡的市場規模較小，且正在適度增長；

其二，瑞幸的客戶對價格高度敏感，留住這些消費者主要靠低價促銷。瑞幸試圖降低折扣，同時增加同店銷售額是不可能完成的任務；

其三，有缺陷的單位經濟沒有機會看到利潤：瑞幸破碎的商業模式注定要崩潰。

其四，“瑞幸”從咖啡開始，成為每個人日常生活的一部分”的夢想不太可能實現，因為它在非咖啡產品方面也缺乏核心競爭力。瑞幸的用戶并沒有忠誠度。

其五，瑞幸的茶飲（即小鹿茶）的特許經營業務合規風險較高，因為它不是在有關機關依法注冊，小鹿茶在2019年9月推出了特許經營業務，但卻沒有滿足2家以上直營店完全運營1年以上的條件。

與此同時，該份報告還提到了瑞幸的多位高管的“黑歷史”，如瑞幸的獨立董事肖恩·邵(Sean Shao)是一些非常可疑的在美上市中國公司的董事，這些公司的公開投資者蒙受了重大損失，以及CMO楊飛曾因非法經營罪被判處有期徒刑18個月

今年1月8日，瑞幸咖啡發布智能無人零售戰略，推出無人咖啡機“瑞即購”（luckin coffee EXPRESS）和無人售賣機“瑞劃算”（luckin popMINI）。

去年11月13日，瑞幸咖啡發布第三季度財報，當季實現收入15.4億元，同比增長557.6%，用戶增長3070萬，凈利潤虧損達5.32億元，虧損幅度擴大9.6%，但卻是過去四個季度里虧損最小的一次，與此同時還實現了門店層面的盈利。

值得注意的是，這份報告并非渾水所做，而是一份匿名報告，匿名的操作在一定程度上影響了報告的權威性。但新零售布局、快速開店、降價補貼的模式所帶來的的爭議也始終伴隨著瑞幸。

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