原標(biāo)題：沃爾沃與吉利強(qiáng)勢(shì)整合背后：中長(zhǎng)期圖謀才是重點(diǎn)！ 來(lái)源：雪球綜合

在聯(lián)手發(fā)展的第十個(gè)年頭，沃爾沃與吉利這對(duì)汽車(chē)業(yè)“情深伉儷”，希望以一種更加親密的方式應(yīng)對(duì)未來(lái)的發(fā)展。

在2月10日，沃爾沃汽車(chē)集團(tuán)和吉利控股正式對(duì)外公布“整合”計(jì)劃之后，吉利和沃爾沃在今日均向《一品汽車(chē)》證實(shí)了上述規(guī)劃，并最大限度的闡述了雙方此次的整合思路以及后續(xù)規(guī)劃。

“我們和沃爾沃已經(jīng)（就整合事宜）成立了聯(lián)合工作小組，為了從上市公司的角度保持信息的透明性，工作小組會(huì)向雙方的董事會(huì)以及投資者遞交整合方案尋求意見(jiàn)，我們希望能在2020年內(nèi)把整合重組完成。”2月11日，吉利汽車(chē)集團(tuán)副總裁楊學(xué)良對(duì)《一品汽車(chē)》表示。

從此次雙方的表態(tài)來(lái)看，目前沃爾沃和吉利的整合還處于籌劃階段，接下來(lái)新公司的命名、管理架構(gòu)調(diào)整、吉沃雙方相關(guān)業(yè)務(wù)在港股乃至海外上市公司的重組、資本化運(yùn)作等等，都還需要一定的時(shí)間去操作和磨合。

此時(shí)業(yè)界更為關(guān)心的是，沃爾沃與吉利為什么會(huì)在這個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)選擇重組？后續(xù)重組的關(guān)鍵點(diǎn)在哪？重組之后會(huì)對(duì)雙方中長(zhǎng)期帶來(lái)哪些影響？

01

資產(chǎn)資本化

從已經(jīng)披露的信息來(lái)看，整合后的新集團(tuán)將保持旗下沃爾沃汽車(chē)、吉利汽車(chē)、領(lǐng)克汽車(chē)、極星等品牌的獨(dú)特定位以及獨(dú)立運(yùn)作。當(dāng)然，這些僅是吉利和沃爾沃整合的框架思路，后續(xù)整合方式、新公司命名、管理架構(gòu)及管理模式等關(guān)鍵點(diǎn)等，無(wú)疑是大家最為關(guān)注的焦點(diǎn)。

“整合后，新的企業(yè)集團(tuán)旗下每個(gè)品牌都會(huì)保持自己獨(dú)立的管理團(tuán)隊(duì)，從目前來(lái)看，對(duì)所有品牌的管理和運(yùn)營(yíng)并不會(huì)造成影響。吉利與沃爾沃整合之后，新的汽車(chē)集團(tuán)會(huì)有一個(gè)新名字，不會(huì)像媒體猜測(cè)的‘大吉沃’，會(huì)是一個(gè)具有國(guó)際范兒、郎朗上口的名字。”楊學(xué)良表示。

據(jù)《一品汽車(chē)》了解，在吉利并購(gòu)沃爾沃之后，吉利和沃爾沃在管理團(tuán)隊(duì)、品牌運(yùn)作等各個(gè)層面一直保持獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，尤其是雙方大部分資產(chǎn)和合作業(yè)務(wù)都在非上市公司體系內(nèi)，資產(chǎn)資本化工作尚未完成。

按照吉利此間的表態(tài)，吉利與沃爾沃相關(guān)資產(chǎn)的資本化的確是雙方整合的一個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)。據(jù)了解，未來(lái)吉利與沃爾沃將逐步實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)報(bào)表的合并，整合后吉利品牌和沃爾沃品牌100%、領(lǐng)克品牌80%的資產(chǎn)將進(jìn)入吉利控股港股上市公司吉利汽車(chē)（HK.00175）中，以實(shí)現(xiàn)更多資產(chǎn)的資本化運(yùn)作。而這一模式，未來(lái)也會(huì)沿用在雙方在海外的上市公司中。

在證券分析人士看來(lái)，按照這一模式，吉利港股上市公司除收購(gòu)吉利控股持有的沃爾沃股權(quán)外，還對(duì)吉利與沃爾沃的合資品牌領(lǐng)克進(jìn)行了收購(gòu)。此次重組后，吉利汽車(chē)（HK.00175）將基本全面擁有吉利、沃爾沃品牌、領(lǐng)克品牌、極星等品牌，成為吉利沃爾沃相關(guān)汽車(chē)資產(chǎn)唯一的平臺(tái)。

沃爾沃吉利雙方也于昨日表示，重組后的新業(yè)務(wù)集團(tuán)將通過(guò)香港吉利汽車(chē)上市主體來(lái)實(shí)現(xiàn)與全球資本市場(chǎng)的對(duì)接，下一步還將考慮在斯德哥爾摩上市。沃爾沃汽車(chē)和吉利汽車(chē)就重組條款達(dá)成一致后，將匯報(bào)給雙方董事會(huì)和股東會(huì)批準(zhǔn)。獲得監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)后，交易將視當(dāng)時(shí)市場(chǎng)情況并依據(jù)香港證券交易所規(guī)定進(jìn)行。

“整合后，吉利汽車(chē)（HK.00175）的資產(chǎn)、利潤(rùn)等將快速擴(kuò)大，考驗(yàn)獲得投資者更高的認(rèn)可度。同時(shí)，這樣也能解決長(zhǎng)期以來(lái)存在在控股集團(tuán)與上市公司之間的關(guān)聯(lián)交易，放在一個(gè)平臺(tái)上可以更大的發(fā)揮整合效應(yīng)。”一位證券分析人士對(duì)《一品汽車(chē)》表示。

02

打造“新航母”

“從全球復(fù)興到全球發(fā)展，從全球發(fā)展到通過(guò)重組成為全球巨頭。沃爾沃從一個(gè)即將消失的品牌，從收購(gòu)之初充滿了質(zhì)疑，到如今以如此蓬勃之勢(shì)頭發(fā)展，具有獨(dú)特的樣本意義，展現(xiàn)了充分的發(fā)展影響力。”沃爾沃相關(guān)人士對(duì)《一品汽車(chē)》表示。

據(jù)吉利控股集團(tuán)公布的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)，2019年，吉利控股全球總銷(xiāo)量已經(jīng)高達(dá)217.8萬(wàn)輛，其中，沃爾沃全球銷(xiāo)量為70.5萬(wàn)輛。涵蓋吉利、領(lǐng)克、沃爾沃、寶騰、路特斯、遠(yuǎn)程商用車(chē)、倫敦電動(dòng)車(chē)等多個(gè)品牌和業(yè)務(wù)板塊的吉利控股，已經(jīng)是一個(gè)航母級(jí)車(chē)企。

“沃爾沃吉利重組將打造一個(gè)更加強(qiáng)大的國(guó)際化集團(tuán)，形成規(guī)模優(yōu)勢(shì)，同時(shí)通過(guò)香港和斯德哥摩對(duì)接國(guó)際資本市場(chǎng)，將為沃爾沃引領(lǐng)變革起到巨大的幫助。”前述沃爾沃人士表示。

都說(shuō)世上本沒(méi)有路，走的人多了就成了路。每一位創(chuàng)業(yè)者都是探路人，不邁出第一步，你不可能解鎖正確答案。十年前，李書(shū)福以18億天價(jià)從福特汽車(chē)手中收購(gòu)沃爾沃汽車(chē)，引起全球汽車(chē)業(yè)界一片嘩然。雖然海內(nèi)外將這樁交易戲謔為“蛇吞象”，但因收購(gòu)沃爾沃，也讓吉利汽車(chē)真正揚(yáng)眉吐氣了一回。

外界的質(zhì)疑不會(huì)停止。對(duì)于這對(duì)新婚“夫妻”來(lái)說(shuō)，在汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展道路上留下濃墨重彩的一筆，才是對(duì)外界質(zhì)疑聲以及悲觀的論調(diào)的最有效的回?fù)舴绞健６臀譅栁执_實(shí)做到了。

過(guò)去十年間，沃爾沃和吉利書(shū)寫(xiě)了很多動(dòng)人故事。比如，2017年8月4日，吉利控股與沃爾沃于吉利杭州灣研發(fā)中心正式簽署合資協(xié)議，組建吉利-沃爾沃和領(lǐng)克汽車(chē)兩大合資公司；2019年10月7日，吉利與其控股的沃爾沃汽車(chē)公開(kāi)探討合并旗下發(fā)動(dòng)機(jī)業(yè)務(wù)的可能性等。

也正是這一系列的戰(zhàn)略成果，讓沃爾沃和吉利迎來(lái)在中國(guó)市場(chǎng)迎來(lái)了“飛躍期”。十年間，吉利依托沃爾沃在技術(shù)、研發(fā)、管理等領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)，已經(jīng)從長(zhǎng)期埋頭于低端汽車(chē)制造的自主品牌，躋身至中國(guó)自主品牌的“頭號(hào)玩家”。而沃爾沃也借助吉利汽車(chē)的本土化資源優(yōu)勢(shì)，從一個(gè)即將消失的品牌，到發(fā)展至如今成長(zhǎng)最快的豪華品牌“種子”選手。

逆勢(shì)上揚(yáng)的數(shù)據(jù)也是最好的佐證。2019年，吉利汽車(chē)?yán)塾?jì)銷(xiāo)量1,361,560輛，市場(chǎng)占有率穩(wěn)健增長(zhǎng)，位居中國(guó)品牌乘用車(chē)銷(xiāo)量第一，超額完成全年136萬(wàn)輛銷(xiāo)量目標(biāo)，成為國(guó)內(nèi)少數(shù)完成年度目標(biāo)的汽車(chē)企業(yè)。

在并購(gòu)十年間，沃爾沃不論是在全球市場(chǎng)還是在中國(guó)市場(chǎng)，都迎來(lái)了屬于自己的“爆發(fā)期”。2019年，沃爾沃在華銷(xiāo)量達(dá)161,436輛，同比增長(zhǎng)18.2%。在中國(guó)市場(chǎng)的帶動(dòng)下，2019年沃爾沃汽車(chē)全球銷(xiāo)量再創(chuàng)新高，共售出705,452輛，同期增長(zhǎng)9.8%，首次突破70萬(wàn)輛大關(guān)。

十年來(lái)，吉利與沃爾沃都取得了豐碩成果，并贏得了雙方尊重和信任。事實(shí)證明，吉利收購(gòu)沃爾沃并不是簡(jiǎn)單的資本運(yùn)作。雙方在合作過(guò)程中，都找到一個(gè)更利于未來(lái)行走的“拐杖”，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)了1+1＞2的協(xié)同效益。

03

吉沃“綁腿跑”

眼下，全球汽車(chē)產(chǎn)業(yè)正在經(jīng)歷深刻變革，電動(dòng)化、智能網(wǎng)聯(lián)和自動(dòng)駕駛成為大勢(shì)所趨。不論是一直追求精益制造的豐田汽車(chē)，還是擁有全球規(guī)模最大的大眾汽車(chē)集團(tuán)，任何外來(lái)經(jīng)驗(yàn)都無(wú)法適應(yīng)錯(cuò)綜復(fù)雜的中國(guó)車(chē)市。

2020年，恰逢吉利收購(gòu)沃爾沃的第十個(gè)年頭。因此，吉利和沃爾沃這段長(zhǎng)跑“婚姻”仍需更加鞏固，才能在大風(fēng)大浪面前穩(wěn)如泰山。

楊學(xué)良坦言，“經(jīng)過(guò)十年的協(xié)同發(fā)展，吉利和沃爾沃已經(jīng)取得了階段性的成功，站在吉利并購(gòu)沃爾沃的十年之際，以及變革浪潮加劇的檔口，雙方也需要用更大的企圖去考慮接下來(lái)的中長(zhǎng)期發(fā)展，我認(rèn)為，這就是吉利與沃爾沃整合的目的。”

在其看來(lái)，沃爾沃吉利整合后，雙方將實(shí)現(xiàn)協(xié)同效益的最大化。首先，單從銷(xiāo)量上來(lái)看，去年吉利年銷(xiāo)量為136萬(wàn)輛，沃爾沃在全球市場(chǎng)的銷(xiāo)量為70萬(wàn)輛，合并之后，將成為年銷(xiāo)量超過(guò)200萬(wàn)輛規(guī)模的更強(qiáng)、更大的全球汽車(chē)集團(tuán)。

其次，雙方的協(xié)同效應(yīng)將更加分化。過(guò)去十年，沃爾沃和吉利主要是聯(lián)合開(kāi)發(fā)、采購(gòu)，公用基礎(chǔ)架構(gòu)，公用零部件，在成產(chǎn)方面也保持協(xié)同發(fā)展。從集團(tuán)公司的角度來(lái)講，吉利與沃爾沃合并之后，雙方的實(shí)力將會(huì)變得更強(qiáng)大。

吉利接下來(lái)的業(yè)務(wù)除了在中國(guó)市場(chǎng)的占有率攀升之外，其還要更好的走向全球化，既然要走向全球化，跟沃爾沃協(xié)同帶來(lái)很多好處，沃爾沃也需要鞏固加強(qiáng)歐美市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力的同時(shí)，還要加大開(kāi)發(fā)包括中國(guó)在內(nèi)的亞太市場(chǎng)，這對(duì)兩個(gè)公司下的四個(gè)品牌全球化發(fā)展起到了推波助瀾的效果。

“對(duì)于沃爾沃而言，此番整合的最大目的同樣是進(jìn)一步形成協(xié)同效應(yīng)和規(guī)模優(yōu)勢(shì)，助力未來(lái)的發(fā)展。重組帶來(lái)的巨大資源，將有助于沃爾沃繼續(xù)去發(fā)揮這些獨(dú)特的品牌優(yōu)勢(shì)。”沃爾沃前述人士也表示。

當(dāng)前全球汽車(chē)產(chǎn)業(yè)正在經(jīng)歷深刻變革，電動(dòng)化、智能網(wǎng)聯(lián)和自動(dòng)駕駛成為大勢(shì)所趨，這些領(lǐng)域的研發(fā)都需要大量投入，以及整合協(xié)同。沃爾沃汽車(chē)對(duì)于未來(lái)提出了雄心勃勃的計(jì)劃，全球銷(xiāo)量已經(jīng)連續(xù)6年創(chuàng)造紀(jì)錄，電氣化、智能化等領(lǐng)域?qū)⒊蔀槲譅栁譀_擊豪華汽車(chē)領(lǐng)導(dǎo)陣營(yíng)的核心陣地。

“此次重組無(wú)疑將促進(jìn)吉利和沃爾沃汽車(chē)業(yè)務(wù)更深層的合并。之前吉利和沃爾沃發(fā)布公告稱(chēng)將合并旗下的發(fā)動(dòng)機(jī)業(yè)務(wù)，如今的合并或許是在此之下進(jìn)行更深層次的合作，將汽車(chē)業(yè)務(wù)合并在一起，共享新平臺(tái)、公共采購(gòu)來(lái)節(jié)省成本，甚至在全球市場(chǎng)采用聯(lián)合銷(xiāo)售的策略。”中國(guó)汽車(chē)流通協(xié)會(huì)常務(wù)理事賈新光對(duì)吉利和沃爾沃的合并前景表示看好。

從某種程度上來(lái)說(shuō)，沃爾沃與吉利的此次重組，不僅是雙方在協(xié)同發(fā)展層面的一次大動(dòng)作，更是中國(guó)車(chē)企國(guó)際化拓展的又一次全新突破。在“后并購(gòu)時(shí)代”，沃爾沃吉利打造全球車(chē)企“新航母”的故事已經(jīng)動(dòng)筆，可能未來(lái)的章節(jié)會(huì)更加動(dòng)人。