原標(biāo)題：Snap一夜大跌14%，雖無(wú)近憂但有遠(yuǎn)慮？ 來(lái)源：富途資訊

美國(guó)社交軟件Snapchat的母公司Snap在2019年表現(xiàn)亮眼，全年累漲196%。但是2月4日財(cái)報(bào)出來(lái)后，股價(jià)一夜回到IPO前。

2月5日，Snap大跌14.7%收于16.19美元，跌破IPO價(jià)格——17美元。

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雖然這次財(cái)報(bào)多個(gè)指標(biāo)增速依然喜人，但是該季收入和Q1收入展望不及預(yù)期，在套利需求驅(qū)動(dòng)下引發(fā)拋售，換手率高達(dá)11%。

四季報(bào)核心數(shù)據(jù)回顧

收入為5.61億美元，同比增長(zhǎng)44%，分析師預(yù)期5.63億美元；

凈虧損為2.41億美元，不考慮1億美元的一次性法律訴訟費(fèi)，實(shí)際虧損1.41億美元，去年同期凈虧損1.92億美元；

調(diào)整后每股收益為3美分，上年同期每股虧損為4美分，市場(chǎng)預(yù)期1美分；

日活2.18億人，同比增長(zhǎng)17%；ARPU為2.57美元，同比增長(zhǎng)22%；

一季度收入展望：4.5-4.7億美元，中值4.6億美元，低于分析師預(yù)期4.62億美元。

Snap于2017年3月上市，是2014年阿里巴巴上市以來(lái)美國(guó)規(guī)模最大的IPO。上市后受到短暫熱捧，第二日股價(jià)最高至29.44美元，此后從未突破過(guò)這一水平，上演了一場(chǎng)高開(kāi)低走的戲碼。

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Snapchat最大優(yōu)勢(shì)在于它的定位和創(chuàng)新，支撐著過(guò)去一年股價(jià)的回升。

定位面向年輕用戶群體。41%的美國(guó)青少年稱，Snapchat是他們最喜歡的社交平臺(tái)。相比之下，對(duì)應(yīng)Facebook旗下面向年輕人的Instagram，這個(gè)值為35%。這個(gè)層面來(lái)看，Snapchat確實(shí)找到了自己的一席之地。

Snapchat的創(chuàng)新也很出彩，無(wú)論是早期的「閱后即焚」功能、被Facebook家族集體抄襲的Stories，還是后來(lái)的genderswap(性別轉(zhuǎn)換)和baby face(寶寶面孔)火爆全球的兩個(gè)濾鏡，都給用戶帶來(lái)了驚喜。

然而Snapchat一直在創(chuàng)新，F(xiàn)acebook也貫徹了「能抄則抄」的策略，行業(yè)主導(dǎo)地位帶來(lái)的用戶體量?jī)?yōu)勢(shì)和用戶關(guān)系轉(zhuǎn)移成本，使得Facebook抄襲的功能可以吸引到更多用戶，從而對(duì)廣告商有更強(qiáng)的議價(jià)權(quán)。

回顧同期社交巨頭Facebook的走勢(shì)，要說(shuō)的還是那句話：選股選龍頭。

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同樣以廣告創(chuàng)收的Facebook和谷歌發(fā)布財(cái)報(bào)后，因收入增速創(chuàng)新低股價(jià)下行，Snap緊隨其后，這不是偶然。

美股情報(bào)局在《全球兩大廣告巨頭收入增速齊創(chuàng)新低的背后》一文中提到，在宏觀經(jīng)濟(jì)疲軟之際，企業(yè)廣告支出收緊，廣告行業(yè)整體會(huì)受到波及，不過(guò)對(duì)龍頭的沖擊相對(duì)來(lái)說(shuō)要小一點(diǎn)。相反，用戶體量較小的平臺(tái)，如Snapchat，但凡出現(xiàn)一點(diǎn)不如預(yù)期的地方，市場(chǎng)就會(huì)悲觀對(duì)待；當(dāng)然，如果公司產(chǎn)品推出爆款新功能，短期股價(jià)也仍有動(dòng)力上行。（1月底推出的新功能Bitmoji tv，可看作是應(yīng)對(duì)短視頻沖擊所做的努力，值得關(guān)注。）

選股，應(yīng)該先確定行業(yè)賽道，在思考Snap的投資價(jià)值前，或許我們更應(yīng)該先評(píng)估它所處行業(yè)的投資價(jià)值。

美股情報(bào)員 | debby